股票基金投资从入门到精通。
一、基金
1.分类
按照投资标的的类型来划分，基金可分为股票型、混合型、债券型、货币基金。而风险和收益也是从高到低：股票型 > 混合型 > 指数型（被动的股票型） > 债券型 > 货币型。
股票基金（主动型）
由基金经理选择股票，并决定股票的买入卖出的股票基金，投资收益取决于基金经理的投资能力。简单来说，买主动型股票基金就是挑人和挑公司。
股票基金（被动型）- 指数基金
指数基金是按照既定规则，参考指数来挑选股票，买入卖出的股票基金。简单来说，买指数基金就是挑指数。
指数基金有三个独特的好处：长生不老，长期上涨，费用低廉，因此它是我们定投的主力。
混合基金
既有股票也有债券的混合基金，股票仓位可以高于 50%，这时它是偏股型股票基金。混合基金都是主动型基金。
债券基金
由各种企业债、国债组成的基金，长期收益率在 6% 左右，风险较低。
货币基金
由各种短期债券、短期理财、现金组成的基金，长期收益率在 3% 左右，风险极低。
2.基本概念
盈利收益率(EP)
市盈率的倒数（公司盈利 E ÷ 公司市值 P）。
市盈率(PE)
股票价格 P ÷ 每股收益 E，也表示在利润不变的情况下，投入资金收回成本的年限。
滚动市盈率(PE-TTM)
以市场价格除以最近4个季度的每股收益后的比值，较好解决了静态市盈率有延迟和动态市盈率会不准的问题。
PE 百分位
当前 PE 值在选定期间的百分位排名位置。
比如 10 年 20% 分位，表示最近 10 年只有 20% 的时候 PE 比现在低，说明过去大部分期间（80%）是高于当前估值。
市净率(PB)
股票价格 P ÷ 每股净资产 B。
PB 百分位
当前 PB 值在选定期间的百分位排名位置。
股息率
分红率 × 盈利收益率（分红率往往长期不变，所以股息率和盈利收益率成正比）。
全市场等权中位数市盈率/市净率
市场整体市盈率/市净率用于衡量一组股票价格高低的整体水平，反应市场的真实情况。
巴菲特指标（证券化率）
一国股市总市值与GDP总量的比值。是股神巴菲特分析了美国80年上市的数据，总结的一个判断股市高位和低位的一个指标。
在我们国家，巴菲特指标和沪深300指数的走势是高度相关的：
一般来说，在我们国家巴菲特指标低于70%时代表低估可以大胆买入；巴菲特指标70%-90%可以正常持有；而如果巴菲特指标高于90%那就得当心了。
波动率
基金投资回报率的波动程度。
最大回撤
过去某一段时间内基金最大的跌幅，通常用来衡量基金产品的抗风险能力。最大回撤不仅说明了过去在熊市中基金经理对净值回撤的控制力，也代表了未来可能会面临的的最大亏损。如果一只基金的最大回撤指标超出自己的承受能力范围，那么选择投资这只基金就需要谨慎。
3.相关费用
申购费
指数基金的申购费率，通常是 1%～1.5%，通过基金平台购买通常会打 1 折。
赎回费
如果持有基金在 7 天之内进行赎回的话，会有一个赎回费，费率为 1.5%。超过7天之后，赎回费率通常是 0.5% 左右。很多指数基金在持有 1～2 年之后就免除赎回费了。
管理费
大多数指数基金的管理费率在 0.5%～0.8%，未来还会逐渐下降。
托管费
所有基金都有管理费和托管费，费率一般在 0.1%～0.2%。
跟踪误差
衡量指数基金跟踪的指数的偏离情况，数值越小则代表偏离误差越小。
注意点
-
尽量选择规模至少大于 1 亿元，费率比较低，跟踪误差控制良好的指数基金。
-
指数基金只要不频繁交易，是所有金融产品中费率最低的了，所以不要过于频繁交易而产生较高的费用。
-
申购费和赎回费是在交易的时候收取，管理费和托管费是持有的时候，每年从基金净值中扣除。
4.选哪些基金？
市面上这么多基金，那应该选哪种呢？
货币基金和债券基金的收益和风险都较低，是比较稳妥的投资方案。
但我们既然是做投资，目的当然是为了赚钱，为了追求高收益嘛。
除去货币基金和债券基金，剩下的就是指数基金和主动基金两大类了。
5.指数基金还是主动基金？
股神巴菲特曾公开说过：定投指数基金，一个什么都不懂的业余投资者往往能够战胜大部分专业投资者！
但股神的话也要辩证的看。相比国内，美国的证券市场年代久远，更健全，更成熟，股市的走势会和国家经济的基本面呈正相关，所以指数基金比主动基金更强。指数基金之父约翰-博格曾做过这样的统计：
60年的时间里，美国市场主动股票基金收益率均跑不过被动指数基金。
而在中国的股市，散户较多，韭菜偏多，主动基金普遍比指数基金收益高。我们看看历史数据：
沪深300指数年化收益11.55%，而同期混合型基金年化收益达15.78%，股票型基金年化收益更高达到16.21%。
在过去十年间，有近8成的主动管理型基金，都是跑赢指数的。
在中国，主动基金的收益大幅跑赢指数基金，这是一个不争的事实。
但也不是说指数基金不行，对于投资经验尚浅，又没有专业认识帮助筛选优质基金的投资者，坚持定投指数基金，长期来看收益也是可观的。
对于愿意承担较高风险、愿意花时间去学习研究、期望高收益的人来说，适合选择主动基金。
对于愿意承担较低风险、没时间研究管理、期望稳定收益的人来说，适合选择指数基金。
所以主动管理型基金和指数基金是我们定投的主力，下面主要是讲这两种。
6.为什么绝大多数人投基金不赚钱呢？
一是拿不住。
今天买入沪深300，未来连续跌1年，80%的人都会卖掉，大骂基金是骗子，亏钱离场。能熬过漫长的下跌，长期拿3年不动的人极少极少。散户的耐心只有3个月，这是人性巨大的弱点，非常非常难克服。
亏损需要坚持，因为市场下跌，对于一次性投资是种煎熬，对于定投来说，恰恰是我们趁机大吸筹码的好机会，想买的东西便宜了，当然要赶紧买，甚至要加大力度去买。
基金要真正赚钱一般要持有3年以上，只有在熊市默默积攒筹码，在牛市才能卖出个好价钱。
二是牛市跟风买到山顶。
大多数人买基金是看到周围人都赚大钱的时候，开始跟风买基金。当周国人都赚钱的时候，大多是牛市的后期，这个时候跟着去买很容易买到牛市的顶
部。很快牛市褪去市场下跌，基金亏钱，大多数人又赶快割肉，大骂基金是骗子，亏钱离场。
上图中深蓝色代表股票/基金的购买量，可以清楚看到，牛市大家都在疯狂买入，而熊市时基金几乎无人问津。
二、主动型股票基金
1.挑选主动型股票基金
挑选基金的三大核心
1）业绩牛逼
投资策略再完美无缺，公司再大牌，资本再雄厚，而没有业绩，都是白扯！
投资就是为了赚钱，业绩代表一切！
2）业绩长期牛逼
股市有句名言，一年三倍易，三年一倍难。基金短期涨幅巨大的有很多，但能长期持续的却很少。
因为一般5年会经历牛市、熊市、震荡市完整的市场周期考验，还会经历市场风格切换，热门产业更迭，业绩不佳，基民赎回等等考验。
能在连续5年保持非常优秀的业绩，就说明该基金能克服各种困难和考验，能力已经非常全面，没有明显短板，未来大概率也能持续取得优秀成绩。
主动基金的业绩要求一般是长期持续年化15%以上。
3）相比其他佼佼者更为突出
前两个占到我们选择基金权重的90%，剩下的是加分项。
-
基金经理稳定在5年以上没有变动过。
-
最大回撤低。在熊市明显跌的比大盘少，是比较好的。
-
业内评价好，得过传统三大奖项之一：金牛奖，金基金奖，明星基金奖。
-
基金公司有5年以上历史；口碑好无负面消息；大部分基金产品业绩优；研究团队整体佳。
总结
-
只有长期业绩好，同时最大回撤小，波动率小，才能说明是一个好的主动型股票基金。
-
选主动基金不能只看热门，甚至是收益排名前10的基金，大多都是红极一时甚至是高估。
2.主动基金的买入
主动基金的买入时机很重要，我们主要根据“全市场等权中位数PE/PB值”，综合辅助的巴菲特指标，判断市场相对的底部区域。
一般来说，当全市场等权中位数PE值百分位小于30%（股市比历史上70%都便宜）的时候，我们可以开始买入，越低越买；
主动基金买入策略
具体的买入原则是等股市相对比较便宜的时候再买，越跌越买。
第一步：把资金分成100份左右。
第二步：挑选长期业绩好，最大回撤小，口碑佳的主动基金产品。
第三步：当“全市场等权中位数PE值百分位”小于40%的时候，每周定投，越跌越买。
-
当等权中位数PE/PB值的百分位在30-40%之间，买入0.5份。
-
当等权中位数PE/PB值的百分位在20-30%之间，买入1份。
-
当等权中位数PE/PB值的百分位在10-20%之间，买入3份。
-
当等权中位数PE/PB值的百分位低于10%，买入5份。
第四步：买入后定期检查、优化。
三、指数基金
1.挑选指数基金
指数基金的三个好处
-
长生不老：没有哪家公司可以长生不老，但是指数基金可以通过吸收新公司，替换老公司的方法保持长生不老。新陈代谢的永续能力是个股不具备的。
-
长期上涨：买指数基金就是买国运，只要相信国家能继续发展，指数基金就能长期上涨，我们就能分享国家经济增长收益。
-
费用低廉：每只基金都会收取基金管理费和托管费，但指数基金的费率在 0.6%～0.8% 之间，比普通的股票基金 1.2%～2% 的费率少太多。
刚需消费行业
主要是维持我们生活的消费品，如食品饮料，酒，农副产品，调料等。不管经济情况如何，这些日常消费都是我们不可缺少的。
刚需的医药行业
医药行业有两大优点，长牛、避险。每个人都离不开生老病死，生病了就一定要用医药，医药行业也是天生容易赚钱的行业，不受经济危机的影响。
不过医药行业也有政策风险，如老龄化严重的日本会用企业利润去补贴百姓，政策的变化会直接影响医药行业的整体业绩。
可选消费行业
在刚需消费之外，人们在有钱的时候会追求更好的生活质量，没钱的时候会推迟可选消费的支出。像高档手机，汽车，大家电等等都属于可选消费的范畴。
可选消费比必需消费弱，有一定周期性，容易受益于人口红利和消费的观念的变化，同时因科技的发展会有升级换代的特性。
2.指数估值
指数基金是被动性基金，通过估值能让我们判断是否值得买入和卖出，从而实现低买高卖。
指数基金的持仓股票，比例都是事先确定好的，可以计算出对应的市盈率、市净率等估值来帮助我们判断。
估值方法
盈利收益率法
-
盈利收益率大于 10% 的时候坚持定投。
-
盈利收益率小于 10% 大于 6.4%（债券基金预期收益率） 的时候暂停定投，继续持有；可以改头其他盈利收益率大于 10% 的品种。
-
盈利收益率小于 6.4% 的时候卖出。
盈利收益率法适用于持续盈利且盈利稳定的价值指数基金，即那些由成熟期企业构成的指数，比如上证50、沪深300、中证红利、恒生指数、H股指数等大盘蓝筹指数，成长股和周期股构成的指数不能使用盈利收益率法来判断。
博格公式法
-
在市盈率/市净率处于历史底部区域（PE 绝对值小于 20 且 PE/PB 百分位小于 30% 是低估）的时候坚持定投。
-
市盈率/市净率进入正常估值（非低估非高估），暂停定投，继续持有；可以改投其他处于底部区域的品种。
-
当市盈率/市净率进入历史较高区域（PE 绝对值大于 20 且 PE/PB 百分位大于 70% 是高估）的的时候卖出。
如果一个品种长期盈利增长速度远高于 10%，那就不适合盈利收益率法了。
博格公式法适用于成长股或周期股组成的基金。
宽基、弱周期行业一般参考 PE 百分位，强周期行业一般看 PB 百分位。
3.指数定投
最终的定投计划必须落在纸面上，并且严格执行。
四步定投法
第一步：梳理自己的现金流，确定每个月可以定投的金额。
拿出每个月不超过闲置资金的一半用于定投是比较合适的，因为定投指数基金可能在几年内都不能被拿来使用，所以得留出一部分钱作为备用金，以备不时之需。
第二步：挑选出当前具有投资价值的、被低估的指数基金。
越低估的指数基金，能买的份额就越多；越有潜力的指数基金，未来增长的空间更大。
第三步：选择熟悉的投资渠道，构建一份定投计划。
-
在选好基金后，首先要选择自己熟悉的投资渠道，比如银行，蚂蚁财富，天天基金，雪球基金等等。尽量挑选有费率优惠的，可以省不少钱。
-
其次，确定自己每月定投的时间和频率，时间可以在发工资之后，频率上可以每周或每月（效果相似）。
-
最后，在计划中把遵循的定投策略，包括什么时候定投，什么时候持有，什么时候卖出，都详细的列出来落在纸面上要严格遵守，防止受到主观情绪的干扰。
第四步：在实践过程中，定期检查、优化。
为了做好计划的优化，在定投的时候我们需要做好记录，方便以后进行总结和回顾。定投记录一般包括定投指数基金的日期、品种、估值、价格、操作（买/卖）等信息。
金额
**（工资 - 五险一金 - 缴税 - 贷款 - 生活开支）**÷ 2
为什么是剩余金额的一半而不是全部呢？因为定投指数基金的资金可能在几年的时间内不能拿出来使用，所以得留出一部分资金，以备不时之需。
定投不定额，收益才更高
指数基金可以长期上涨，我们在低估区域定投这些指数基金，如果短期内指数基金下跌了，它的投资价值实际上是提高的。
定期不定额定投有很多种，不过核心的思路都是：越下跌，定投市场进入低位，开的始时投候资买定入投越多。
基于均线的定期不定额
参考指数的收盘价和历史均值，动态调整扣款率，高于均线少投，低于均线多投。公式如下：
基于均线最适合沪深300、中证500、创业板这三个宽基指数基金。
基于持仓成本的定期不定额
根据基金净值相对于平均持仓成本的涨跌幅调整扣款率，高于成本少投，低于成本多投。
基于市值的定期不定额：价值平均策略
给手里的指数基金设定一个市值增长速度，上涨少买，下跌多买，保证每个月的市值一样。
比如保证手里的指数基金市值，每月增长1000元。
-
第一月：买入1000元的指数基金。
-
第二个月：市场下跌，第一个月只有900了，第二个月要买入1100元，达到2000元。
-
第三个月：市场上涨，现在值2100元了，那第三个月只需买900元，达到3000元。
这个方法对资金的考验更大，如果遇到股市大跌，则需要较多资金补仓，当然可以设定每月的最高额度。
基于估值的定期不定额
在熊市指数基金处于低估阶段开始投资，这时下跌的风险更小，投资价值越高，长期收益也会更理想。
公式里的 N 是定投放大器，能放大我们的收益：N 的数值越大，当指数基金低估时，要求的资金量就越多，未来在牛市的收益也越高。
一般 N=1 的效果就可以了，如果有条件的，资金较多的，可以设置 N=2。
基于估值定投的缺点：
- 估值只适合指数基金，不适合主动基金。主动基金的会经常调仓，不会及时披露，所以主动基金是没有估值指标的。
- 估值在有的阶段会不太稳定。长期来看，上市公司会赚更多的钱，但短期不一定，估值偶尔会失效。这时我们可以沿用盈利下滑之前的历史平均盈利数据，也可以看市净率，因为净资产的稳定性要比盈利要强。
总结
-
在支付宝/蚂蚁财富的指数红绿灯模块，部分指数基金支持“智能定投”，其中就包括了基于均线、持仓成本、估值的定期不定额策略，让我们的指数定投省时省力。
-
在制订好计划后，要能把这份计划向别人讲明白，讲解的内容包括什么是指数基金，指数基金有哪些优势，为什么这样制定定投计划，依据又是什么等等。一套知识体系，只是看完只能掌握 10% 的内容，看完又去实践能掌握 50% 的内容，能像别人讲明白，才算是基本掌握了。另外，向别人讲述的过程，也能帮助我们对自己的定投计划查漏补缺。
四、止盈策略
如果你坚持投资了两三年，在这个过程中，忍受住了市场上慢慢熊市所带来的亏损的折磨，熬过了“磨底”的时光，终于迎来了牛市，出现了可观的盈利，这时就要考虑止盈了。俗话说，会买的是徒弟，而会卖的才是师傅。
三种止盈策略
1) 按照收益率止盈，赚多少才能卖
在定投初期就设定好预期的收益率，坚持定投，当看到自己持有的某只指数基金的收益率达到了设定的收益率，就开始卖出止盈。这种方法对止盈收益率的设定是非常重要的。
收益率止盈要注意的
-
不能太频繁止盈。因为指数基金包括(主动类)股票基金，短期的买入卖出，赎回费还是比较高的。
-
止盈收益率不能设定的太低，比较常见的数值是 30%。它的设定和“可转债”有关，可转债自带一个“30收益率止盈”的策略，这里就不细说了。
-
大牛市疯狂阶段的涨幅会非常高，投资者会缺失一些收益。
-
适合波动大的品种，也适合在 2～3 年内要用到这笔资金的朋友。
按照“定投低估值指数基金，30%收益率止盈”，2～3 内实现止盈获利是大概率的。
2) 按照估值来止盈
指数基金本身有自己的投资价值。如果价格大幅低于价值，就是低估；如果价格大幅高于价值，就是高估。我们在低估区域定投指数基金，在高估区域（牛市）卖出，就能收获高额收益。大牛市通常 7～10 年一轮，所以使用这种投资方式时，中间需要耐心持有。
估值止盈的优点
- 在牛市收益高。通常从低估到正常估值，从正常估值到高估，都会有 30%～40% 的涨幅，如果到了大牛市，涨幅会很惊人，让我们在牛市获得很高的收益。
- 投资者可以比较长地享受到投资品种本身盈利上涨带来的收益。指数基金净值 = 市盈率 × 盈利 + 分红，有些好的指数基金的自身盈利增长是很不错的，每年盈利增长都有 10%～20%，即使估值保持不变。
估值止盈的缺点
- 投资者需要非常有耐心。在牛市到来之前，投资者必须耐心持有，享受背后公司盈利的增长，这不是所有投资者都可以坚持下来的。如果坚持下来，收益会很丰厚。
- 这种策略对指数基金的品种有要求。估值止盈适合两类：一类是优秀的宽基指数基金，特别是策略加权指数基金，如红利、基本面、价值、低波动等；另一类是优秀的行业指数基金，如消费、医疗、中概互联等。
估值止盈方案：梯度止盈
在基金进入高估区域后，我们把手头的指数基金分成多份，估值越高，卖出的比例也越高。这种分批卖出、按照估值调整卖出金额的止盈方式称为“梯度止盈”。
这种卖出的好处是，防止在牛市初期就把指数全部卖出。因为一次大牛市，可能市场整体涨幅会很高，如果刚进入就高估卖出你，后面的收益会缺失，不过风险就是，可能牛市结束了，还没有卖完。
- 对于指数基金，我们持有这只指数基金一万份。当指数基金达到20倍市盈率时，我们卖出10%的基金份额。下个月，当指数基金达到24倍市盈率时，我们卖出 10% × (24/20)² = 14.4% 的基金份额。估值越高，我们卖出的比例越高。
- 对于主动型股票基金，把基金分成多份，设定多个止盈目标，越涨越卖，分批卖出。如20%、25%、30%……当收益达到第一个目标20%时，止盈一份；当收益达到第二个目标25%时，再止盈一份；当收益达到第三个目标30%时，再止盈一份……以此类推。如果实现第一个目标之后，出现下跌，那么耐心持有即可，等待后续上涨再止盈。
3) 不止盈，长期持有
买入低估的指数基金，然后长期持有，以分红的形式获取现金流。在长期持有的过程中，投资者能收获两种收益：一是资本利得收益（净值上涨的收益），二是分红收益。
只要买入时的股息率比较高，长期来看指数基金提供的分红现金流也会比较稳定。依靠分红现金流能满足日常生活的需求，投资者也就不需要再揪心股票市场的涨涨跌跌了。
股息率高的宽基指数基金有上证50、沪深300、恒生、H股、标普500等。
总结
-
如果某品种盈利不稳定、估值变化大，最好用收益率止盈法。
-
如果某品种盈利增长比较稳定，那适合低估买入，长期持有，耐心等待高估。
-
如果某品种盈利稳定，分红良好，可以在低估、高股息率的时候买入，长期持有获取分红。
五、原则
不要追涨杀跌，要骑熊抓牛，越跌越买，止盈不止损
市场越高，基金净值越高时，我们买入的份额就越少；相反，当市场越低，基金净值越低时，相同资金下我们买入的份额就越多。亏损的时候要坚持，别放弃，在熊市默默地积攒机会，等待牛市的来临。当牛市来临，盈利达到预期是，也要冷静地步步退出，落袋为安，以免市场再现过山车情形而导致多年成功瞬间消失。这样就真正做到了高位减仓，低位加码，帮助我们战胜了人性，实现对人类常态投资心理的完美迎合。
定期不定额
指数基金和优秀的主动型股票基金上涨是长期的，下跌是短期的。如果我们在下跌的过程中，适当提高定投的金额，“微笑曲线”的作用就会更强，从而进一步提高收益。
六、总结
-
投资要以不影响生活为前提。
-
对于愿意承担较高风险、愿意花时间去学习研究、期望高收益的人来说，适合选择主动基金。
-
对于愿意承担较小风险、没时间管理、期望稳定收益的人来说，适合选择指数基金。
参考文献：
-
《定投十年财务自由》
-
《指数基金定投指南》
-
《7分钟理财》